北京时间7月27日凌晨2点，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间由5%-5.25%上调25个基点至5.25%-5.5%，达到22年来最高。这是美联储自2022年3月以来的第11次加息。美联储持续加息正在对我国金融、资本和房地产市场产生重要影响，面对此局，我国货币及产业政策如何调整，成为国内各方关注的焦点。
一、基本情况
北京时间7月27日，美联储做出货币政策声明中的利率决定，宣布将加息25个基点至5.25%-5.5%区间，这也是美联储过去16个月来的第11次加息，符合市场预期。此次加息，是美联储在6月暂停加息后的再度重启。美联储的目标在于使其国内通胀降低至2%。加息可以压低资产价格、推高举债成本，从而通过金融市场给经济降温。但对我国而言，美联储持续加息，将过一步压缩我货币政策空间，使金融房地产在内的重资产经济支柱项目进一步承受压力。
二、对我影响
一是美联储持续收紧货币政策以及全球进入货币紧缩周期，引发资金外流和汇率贬值风险，中美利差倒挂，一定程度上压缩了我国货币政策的宽松空间。美联储持续加息客观上促使美元指数上升，受此影响，欧元、日元、英镑、澳元等非美货币不断贬值。近期，人民币汇率虽然也持续低位徘徊，但长期趋势坚挺，对比其他非美货币表现得较为稳定。这背后反映出我国外汇市场总体形势平稳，在复杂多变的国际国内形势面前具备了较强韧性。
二是美联储政策收紧对我股市影响有限，主要是因为中美处于不同经济与政策周期中，我A股市场最终还是要回到反映本国经济基本面上。从长期趋势上看，人民币资产与其他市场关联度不高，人民币汇率走势基本平稳，人民币国际化步伐加快等，在全球政经前景复杂、市场波动剧烈环境下，人民币资产有望成为全球资金避风港。
三是随着美联储持续加息，债市部分外资连续减持人民币债券。这主要是因为中美经济周期和货币政策分化，中美利差快速收敛甚至倒挂，短期内美债吸引力增强。但部分渠道外资出现阶段性调整，不影响外资中长期投资我国债券市场的信心。总体而言，我国债券既有分散化投资价值，也有实际的配置需求，更有基本面支撑，长期看外资仍会稳步增持人民币债券。
三、对策建议
一是面对当前形势，我国货币政策需坚持“以我为主”，加大稳健的货币政策实施力度，为实体经济提供更有力支持。我国内通胀形势温和态势有望延续，从而与美欧高通胀形成鲜明对比。经济基本面的这一根本差异决定了我国内宏观政策具备“以我为主”的基础，无需跟进美联储实施政策收紧。随着美国6月份消费价格指数同比升幅降至3%，大幅低于2022年6月9.1%的近期峰值，预示着美联储本轮加息周期即将接近尾声。在此前提下，凭借我国经济特有的韧性，良好、可持续的基本面，这些因素足以支撑我国应对“超级央行”的扰动。面对未来的不确定性，货币政策仍有充分经验、充足工具予以应对。
二是要把握当前通胀相对温和及发达国家紧缩政策掣肘较小的时间窗口，推动前期稳增长政策加快落地见效。货币政策要继续发挥总量和结构双重功能，落实好稳企业保就业各项金融政策措施，加大支持小微企业和困难行业。同时，兼顾内外平衡，密切关注主要发达经济体货币政策调整，关注物价走势变化，支持粮食、能源生产保供，防范输入性通胀风险，保持物价总体稳定，增加居民，促进国内消费。
三是随着美联储本轮加息周期即将结束，美元汇率也将大概率停止上升，这将对提升人民币的国际地位提供难得契机。随着美元被越来越多的国家所看跌，我国应重视外汇市场调节手段，充分利用市场和人工干预等一切手段，在合理区间内主动提升人民币汇率，扩大人民币在国际市场的影响力，更好地发挥人民币汇率调节国际收支稳定器和储备货币的功能。
作者： 路言（华语智库快反中心 高级研究员）
